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　　鋼鐵業前期一直艱難維持的弱勢均衡格局在三季度傳統淡季來臨時被打破，在預期出現改變的情況下，今年以來鋼鐵產業鏈上去庫存環節最薄弱的鋼廠開始加大消化產成品庫存的力度，于是，七八月份國內鋼價出現快速下跌。隨后，由于行業減產，下行了2個季度的鋼價在9月出現迅速反彈。不過綜合來看，三季度均價依然環比下跌近12%。
　　在鋼價的壓制下，三季度礦價同樣跌幅較大。只不過8月才出現的加速下跌，使得礦價下跌的過程相對滯后。
　　受鋼價快速回落和礦價下跌滯后的影響，三季度鋼鐵上市公司盈利繼續惡化并出現較大面積虧損是大概率事件。首先，我們測算的三季度考慮庫存周轉的各品種估算毛利均值皆為負;第二，7月重點大中型企業利潤率已下降為負，考慮到原材料周轉的影響，預計八九月重點企業盈利仍難有起色;第三，13家已經公布業績預告的鋼鐵上市公司中的8家預計今年1-9月凈利潤為負，4家同比預減。
　　同時，需要注意的幾點包括：1、相比調價更為靈活的長材類公司而言，以寶鋼股份、武鋼股份和鞍鋼股份為主的板材類公司在9月繼續下調出廠價，可能使得三季度業績環比降幅或相對較大;2、鋼價快速下跌可能導致行業普遍計提產成品跌價準備，可能會加大3季度虧損幅度;3、不排除個別公司因減產加劇業績惡化的可能性;4、鋼管業績優勢依然明顯，長期協議訂單占比較高的公司將繼續受益鋼價下跌帶來的毛利改善。
　　9月下旬起鋼價有所反彈，而近期也有跡象表明，制造業正在逐步進入去庫存后期，生產有望出現恢復，進而帶動行業整體觸底回升。不過，中期增長缺乏持續改善動力依然是制約行業取得超額收益的主要原因，即便四季度業績環比有所改善，預計也很難對股價形成足夠的刺激。