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作為我國首個引入境外交易者的原有上市品種，鐵礦石期貨引入境外交易者后的市場運行情況及制度創新，備受境內外市場各方關注。期貨日報記者近日從杭州舉行的“2019年鋼鐵產業鏈發展形勢高峰論壇”上了解到，大商所正在研究推出鐵礦石品牌交割制度，有望進一步增強期貨價格的代表性和穩定性，助力產業企業避險。
　　5月份以來，現貨市場交投清淡，鐵礦石期貨成交和持倉規模逐步下降。不過，過去的一個月，鐵礦石期貨成交和持倉規模有所上升。有專家分析，近段時間以來鐵礦石現貨供應過剩情況有所緩解、市場預期價格上漲，使企業利用鐵礦石期貨規避價格波動風險的需求增加，這是鐵礦石期貨交投回暖的主要原因。
　　利用期貨市場避險已成為鋼鐵企業管理風險的必由之路，而合理、完善和貼近現貨市場的期貨合約制度，有助于期貨市場功能更加有效地發揮。
　　據介紹，當前鋼廠更傾向于采購鐵含量高、硅鋁硫等雜質含量低的主流高品礦，主流礦與非主流礦價差不斷擴大，期貨固定升貼水價差無法覆蓋其價差，從而改變了期貨最便利交割品，影響了期貨價格對現貨的代表性。同時，單一的升貼水體系難以完全反映影響現貨價格的諸多因素。部分新礦種與主流礦的交割質量標準差異小，但市場接受度不高，進入交割后為買方的使用和銷售增加了難度。
　　為此，大商所開展了針對性的制度創新工作，2017年9月推出貼近市場變化的交割質量新標準。正在研究推進的品牌交割制度，是提高鐵礦石期貨價格代表性和穩定性的又一項舉措。
　　據記者了解，鐵礦石期貨品牌交割的整體思路和流程是：交易所公布準入品牌和升貼水;賣方申請注冊倉單，需保證貨物的品牌在準入品牌范圍內，且通過合格供應商申請注冊倉單，提供相關證明文件;買方注銷倉單出庫時，合格供應商須向貨主提供上述文件;如對品牌存在異議，貨主可向交易所提起爭議，由品牌交割委員會裁定;如果裁定品牌為假，合格供應商須向貨主賠付差額。
　　在準入品牌及升貼水設置上，為使交割品滿足大部分鋼廠需求，交割品將被限制在鋼廠接受度高的品牌內。這些主流礦準入品牌具有品質優、供應充足、流動性高的特點。其中，進口礦主要考慮進口量高等指標，國產礦需綜合產量和銷量等多個指標。
　　通過準入品牌的設置，可以把交割標的限制為主流礦種，但由于主流礦種之間也存在價差，且隨市場不斷變動，可能導致期貨標的在準入品牌中切換、偏移。為此，大商所在目前質量升貼水的基礎上將設置品牌升貼水，既體現品質價值，也反映供應量、流動性、穩定性等多方因素，有利于期貨價格長期穩定在市場接受度最高的某一品牌上。
　　另據了解，鐵礦石品牌交割制度將引入合格供應商，如果出現品牌造假情況，買方客戶接受該筆倉單后，合格供應商將對買方進行差額賠付;將設立品牌交割委員會，負責對品牌爭議進行調查取證、給出判定結果和對貨物進行估值等。
　　“實施鐵礦石品牌交割制度，目的是將交割品劃定在相關主流的品牌范圍內，合理反映不同礦種的價差，使期貨價格的代表性和穩定性更加突出。在鐵礦石期貨國際化的背景下，品牌交割制度有利于推動鐵礦石期貨價格成為全球公認的價格基準，建設以鐵礦石期貨為基準的全球貿易機制。”大商所工業品事業部相關負責人表示，下一步，大商所將與市場各方進一步論證方案可行性與實施細節，盡早推出品牌交割制度，便利境內外產業企業參與期貨交易和交割。