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發布者：管理員
發布時間：2016-4-26閱讀：764次
在交出2015年度最差成績單后，鋼鐵行業終于迎來“提價”時刻。今年1月以來，各類鋼材價格連續走強，在去年12月還全面報虧的螺紋鋼等產品如今每噸可盈利400~600元。對應鋼價上漲的是，已公布一季度業績快報的上市鋼企中，鞍鋼股份、華菱鋼鐵等續虧，但虧損幅度環比下降明顯。鞍鋼股份去年巨虧40.3億元，一季度預計虧損6.15億元;華菱鋼鐵去年第四季度虧損18.63億元，一季度預計虧損7.5億元至8.5億元。柳鋼股份則逆市盈利8000多萬元，三鋼閩光、永鋼特興、沙鋼股份等公告一季度業績增長。與之相對應的，上市鋼企的股價也在底部頻頻異動。
面對提價的機遇，柳鋼股份等上市公司紛紛調整生產線。而因資金鏈困難曾一度停產的部分非上市鋼鐵企業同樣也在這么做。不過，一位鋼鐵行業研究人士向《紅周刊》記者表示：“鋼價導致企業復產積極性很高，但風險也很明顯。這一波鋼材價格上漲行情已經持續了100多天，是近幾年持續上漲時間最久的一次，繼續上漲的可能性不大。”這或許意味著，鋼鐵企業面臨的盈利機會可能只是行業去產能過程中的曇花一現，“火中取栗”的企業最終可能進退維谷。
行業從虧到盈瞬間轉換
機構數據顯示，47家上市鋼企中，22家每股收益為負值。在2015年年報中，重慶鋼鐵、武鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份等動輒40億、50億的虧損，屢屢成為市場震撼彈。因此，鋼鐵企業年報披露的過程，就是鋼鐵板塊被“唱空”的過程。
鋼鐵企業虧損的日子不僅僅是2015年。有數據顯示，自2011年以來，鋼鐵行業整體行情低迷，到2015年綜合鋼價下跌超過800元，其中中厚板、冷軋品種跌幅均在千元以上，跌幅為28.2%，創出1997年以來的歷史最低點。去年12月的時候，鋼廠每生產1噸鋼虧損200~300元。去年我國粗鋼生產總量為8.06億噸，同比下降2%，為34年來我國粗鋼產量首次負增長。
正是在這樣的背景下，2015年的鋼鐵企業日子更加難熬。無錫錫興特鋼與杭鋼半山生產基地關停，八一鋼鐵子公司階段性停產，唐山松汀鋼廠停產等等。
當“去產能”、“虧損”等因素讓鋼鐵行業看上去一片暗淡的時候，2016年開年以來的鋼鐵價格大漲，卻讓行業性虧損迅速變為行業性盈利。
我的鋼鐵網研究員王蓓向記者表示：“今年1~3月，噸鋼價格漲了400~600元，比去年12月的價格低點漲幅超過55%�！币月菁y鋼為例，去年12月時的價位為1618元/噸，至3月其價格水平已經累計上漲40%;至4月21日，螺紋鋼期貨漲至2755元/噸，漲了70%以上。“毛利從去年底的虧損變為3月份的盈利400多元/噸，再到如今的近600元/噸�！�
鋼價和毛利大漲，企業的運營狀況也出現大改觀。據了解，我的鋼鐵網共監測163家鋼廠運營情況，截至3月底，有超過60%的被監測企業實現了盈利——這一數字遠遠好于去年12月的情況。據記者查證，有數據顯示稱，到4月中旬，有80%的鋼鐵企業已經實現盈利。
王蓓介紹說：“盈利見好，高爐復產增多，鋼廠的產能利用率在70%-80%。3月粗鋼產量7065萬噸，創單月粗鋼產量歷史新高;日均粗鋼產量228萬噸，接近歷史最高水平�！�
柳鋼股份在與投資者互動中表示，3月，柳州鋼材出廠價格大幅上漲，9種規格品種中有7種上漲幅度超過10%。
記者根據機構統計發現，在公布一季度業績預告的鋼鐵企業中，永興特鋼銷售毛利率為12.94%，比去年增加3個百分點;大冶特鋼銷售毛利率為11.49%，比去年增加0.27個百分點;久立特材銷售毛利率為20.17%，比去年增加0.39個百分點。以上這些公司的流動資產在增加、存貨在降低，它們的速動比率比去年提升0.05~2.83之間，都達到了1及以上。
復產成鋼價走勢最大變量
對應鋼價上漲以及后市的不確定性，鋼鐵企業增產或復產都成了一道必須考慮的選擇題。
柳鋼股份一季度的鐵、鋼、鋼材產量同比均有所增長，鋼材同比增加10.88%。不過，正如前文所述，規模型鋼企只要稍微提高產能利用率即可迅速推高各類鋼鐵產品總產量，因此規模型鋼企全面提高產能利用率的意愿并不強。據了解，4月以來163家鋼廠高爐產能利用率環比增長0.44%。
比起上市公司，非上市的鋼鐵企業尤其是曾停產的鋼鐵企業更愿意盡早復產，這包括山西海鑫和唐山松汀。
山西海鑫曾是山西省規模最大、國內第二大的民營鋼企，具備年產560萬噸鐵、600萬噸鋼和520萬噸材的生產能力。因為市場不景氣以及管理不善，山西海鑫于2014年3月因資金鏈斷裂而停產，并在同年11月進入破產重整程序。2015年9月25日，北京建龍集團取得山西海鑫100%股權，隨后更名為山西建龍。
據《運城日報》報道，運城市委書記王宇燕等在4月5日到山西建龍調研“點火復產”工作進展情況。該報道披露，當時山西建龍正在進行復產檢修工作。
而在此之前的去年12月，建龍集團曾預計山西建龍在2016年2月啟動建材產品生產線，2016年底啟動板材生產線。
山西建龍的復產或許已經推遲。記者從一位市場研究人士處獲悉，山西建龍將在5月實現復產。
與山西海鑫同時間復產的還有唐山松汀鋼廠。松汀鋼廠始建于1969年，2001年由國企變為民營企業，是河北大型鋼鐵企業之一。松汀鋼廠具備年產鐵500萬噸，鋼500萬噸、材200萬噸的生產能力。接近松汀鋼廠的人士稱，該鋼廠原計劃2月底復產，但后來推遲到5月。目前已經召集工人復崗，不過，對于其5月能否復產目前還不得而知。
行業內人士稱，這些巨量產能一旦入市預計會對鋼鐵價格形成較大沖擊。
原料價格亦“水漲船高”
而鋼鐵價格暴漲在帶動企業熱衷復產外，還帶動鐵礦石等原材料價格的上漲。自去年12月觸底以來，鐵礦石價格上漲了50%-60%，突破60美元/噸。大連鐵礦石期貨4月20日基準報價創下近10個月最高。鐵礦石價格上漲也吸引了澳洲和南美洲的礦石提供商增加了供給，中國主要港口的鐵礦石庫存量在4月中旬突破1億噸。
據記者了解，鐵礦石占鋼材生產成本的約50%，若價格漲幅過快勢必侵蝕鋼企利潤。王蓓向記者表示，這一波鐵礦石漲價對鋼材生產成本影響在每噸100-200元之間，“在鋼企的承受范圍以內。”實際上，因為連續幾年處于供過于求的局面，鐵礦石價格上漲的動力并不充足。
與鐵礦石類似，產能過剩的焦煤和煤炭等產品價格也經過了幾次提價，近期累計上漲約50元/噸。未來焦煤企業能否提價其實并不在自己，而是鋼價能否維持現狀。
王蓓指出，這一輪鋼鐵上漲行情，主要得益于房地產、汽車和機械制造等行業回暖，“一季度，商品房銷售面積同比增長33.1%，3月房地產新開工面積增速從1-2月的13.7%上升至26.9%。汽車和機械銷量都保持了較高增長速度，這些行業的需求促成了鋼材價格大漲”。
除市場需求端外，到4月中旬，包括螺紋鋼、熱軋等品種社會總庫存約996.29萬噸，環比下降55.34萬噸，與去年同期相比下降高達30%，庫存水平處于歷史低位。
王蓓表示，綜合各種因素，此次鋼價已經連續上漲了100多天，是最近幾年鋼價連續上漲持續時間最長的一次，“繼續上漲的可能性不大”。她預判鋼企的好日子還沒有真正到來。
實際上，今年鋼材價格大漲是建立在去年粗鋼總產量收縮2%、鋼材實際市場需求萎縮4.8%、以及鋼鐵企業普遍削減庫存和產能基礎上的。這也意味著，在鋼鐵企業重新放量之際，如果市場實際消費量沒有同步增長，鋼鐵行業很快會重新回到供應嚴重過剩、庫存高企的狀態。特別是房地產市場冷熱不均，汽車市場緩增長也已常態化，這對鋼鐵行業而言并不是什么利好消息。同時，在出口方面，國際經濟前景依然不明朗，以低價推動鋼材出口的方式也難以持續。有工信部官員表示，對鋼鐵行業去產能問題不會通過提高出口的方式來解決。
兩極分化加劇
當然，也有機構對鋼材市場前景表示樂觀。瑞信估計，中國今年的鋼材需求實際可能成長高達10%。這對于熱衷把握住行業上漲周期、復制以往成功經驗的鋼鐵老板來說，無疑是最好的消息。前文提到的山西建龍和唐山松汀等鋼廠之所以頻頻傳出復產聲音，原因之一是感受到了鋼材價格的“溫暖”，同時豪賭后市。
但這并不意味著任何企業想復產就可以復產。王蓓向記者表示：“資金充足的鋼企開工率相對較高，資金有欠缺的相對謹慎，甚至無能為力�！边@種狀況與企業復產狀況如出一轍。
更重要的是，鋼鐵業去產能已經停不下來了。中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會新近聯合印發的《關于支持鋼鐵煤炭行業化解產能實現脫困發展的意見》指出，“對長期虧損、失去清償能力和市場競爭力的企業及落后產能”將被“停貸”，“對符合政策且有一定清償能力的鋼鐵、煤炭企業，通過實施調整貸款期限、還款方式等債務重組措施，幫助企業渡過難關”。
以武鋼股份為例，其資產負債率在70%左右的偏高位置，而以上提及的要復產的兩家鋼企資產負債率更是一度高達180%甚至300%以上。根據新規，后兩者很難拿到銀行貸款，面臨的只有被淘汰。
據記者了解，連年虧損的*ST八鋼正在籌劃重大資產重組，或將出售公司旗下全部鋼鐵業務資產，以置入寶鋼工業氣體資產。在置入新資產后，八鋼將主營非鋼業務，同時摘掉*ST的帽子。像八鋼這樣準備從生產鋼鐵轉為主營非鋼的企業，預計會持續增多。比如，杭鋼股份擬進行重大資產置換，置出虧損較為嚴重的鋼鐵類資產，置入紫光環保、再生資源等優質資產，同時募集資金用于投資電商平臺。
鋼鐵行業龍頭也在轉型。寶鋼股份的電商平臺與國內最大鋼鐵集團河北鋼鐵簽署協議，將從電商、物流、金融和資本層面展開合作，打造全國具有規模優勢的鋼鐵電商聯盟。
除了上市公司，前文提到的山西建龍集團以鋼鐵為主業，但已經涉足高端裝備制造業、環保產業、動力電池等新行業。
無論是被動轉型還是主動轉型，鋼鐵企業沒有不轉型的余地。業內人士預計，未來鋼鐵市場的格局將是大型企業占據市場的絕對份額，專業生產特種鋼的企業擁有一席之地，低端企業90%將被淘汰。
同時有機構研報指出，鋼鐵行業去產能的各項政策正逐步落地，去產能1.5億噸的目標必能實現，這對短期內鋼價上漲形成了支撐。“對于鋼鐵企業，有轉型預期的、業績明確或有土地資源的，都是我們關注的標的。
面對提價的機遇，柳鋼股份等上市公司紛紛調整生產線。而因資金鏈困難曾一度停產的部分非上市鋼鐵企業同樣也在這么做。不過，一位鋼鐵行業研究人士向《紅周刊》記者表示：“鋼價導致企業復產積極性很高，但風險也很明顯。這一波鋼材價格上漲行情已經持續了100多天，是近幾年持續上漲時間最久的一次，繼續上漲的可能性不大。”這或許意味著，鋼鐵企業面臨的盈利機會可能只是行業去產能過程中的曇花一現，“火中取栗”的企業最終可能進退維谷。
行業從虧到盈瞬間轉換
機構數據顯示，47家上市鋼企中，22家每股收益為負值。在2015年年報中，重慶鋼鐵、武鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份等動輒40億、50億的虧損，屢屢成為市場震撼彈。因此，鋼鐵企業年報披露的過程，就是鋼鐵板塊被“唱空”的過程。
鋼鐵企業虧損的日子不僅僅是2015年。有數據顯示，自2011年以來，鋼鐵行業整體行情低迷，到2015年綜合鋼價下跌超過800元，其中中厚板、冷軋品種跌幅均在千元以上，跌幅為28.2%，創出1997年以來的歷史最低點。去年12月的時候，鋼廠每生產1噸鋼虧損200~300元。去年我國粗鋼生產總量為8.06億噸，同比下降2%，為34年來我國粗鋼產量首次負增長。
正是在這樣的背景下，2015年的鋼鐵企業日子更加難熬。無錫錫興特鋼與杭鋼半山生產基地關停，八一鋼鐵子公司階段性停產，唐山松汀鋼廠停產等等。
當“去產能”、“虧損”等因素讓鋼鐵行業看上去一片暗淡的時候，2016年開年以來的鋼鐵價格大漲，卻讓行業性虧損迅速變為行業性盈利。
我的鋼鐵網研究員王蓓向記者表示：“今年1~3月，噸鋼價格漲了400~600元，比去年12月的價格低點漲幅超過55%�！币月菁y鋼為例，去年12月時的價位為1618元/噸，至3月其價格水平已經累計上漲40%;至4月21日，螺紋鋼期貨漲至2755元/噸，漲了70%以上。“毛利從去年底的虧損變為3月份的盈利400多元/噸，再到如今的近600元/噸�！�
鋼價和毛利大漲，企業的運營狀況也出現大改觀。據了解，我的鋼鐵網共監測163家鋼廠運營情況，截至3月底，有超過60%的被監測企業實現了盈利——這一數字遠遠好于去年12月的情況。據記者查證，有數據顯示稱，到4月中旬，有80%的鋼鐵企業已經實現盈利。
王蓓介紹說：“盈利見好，高爐復產增多，鋼廠的產能利用率在70%-80%。3月粗鋼產量7065萬噸，創單月粗鋼產量歷史新高;日均粗鋼產量228萬噸，接近歷史最高水平�！�
柳鋼股份在與投資者互動中表示，3月，柳州鋼材出廠價格大幅上漲，9種規格品種中有7種上漲幅度超過10%。
記者根據機構統計發現，在公布一季度業績預告的鋼鐵企業中，永興特鋼銷售毛利率為12.94%，比去年增加3個百分點;大冶特鋼銷售毛利率為11.49%，比去年增加0.27個百分點;久立特材銷售毛利率為20.17%，比去年增加0.39個百分點。以上這些公司的流動資產在增加、存貨在降低，它們的速動比率比去年提升0.05~2.83之間，都達到了1及以上。
復產成鋼價走勢最大變量
對應鋼價上漲以及后市的不確定性，鋼鐵企業增產或復產都成了一道必須考慮的選擇題。
柳鋼股份一季度的鐵、鋼、鋼材產量同比均有所增長，鋼材同比增加10.88%。不過，正如前文所述，規模型鋼企只要稍微提高產能利用率即可迅速推高各類鋼鐵產品總產量，因此規模型鋼企全面提高產能利用率的意愿并不強。據了解，4月以來163家鋼廠高爐產能利用率環比增長0.44%。
比起上市公司，非上市的鋼鐵企業尤其是曾停產的鋼鐵企業更愿意盡早復產，這包括山西海鑫和唐山松汀。
山西海鑫曾是山西省規模最大、國內第二大的民營鋼企，具備年產560萬噸鐵、600萬噸鋼和520萬噸材的生產能力。因為市場不景氣以及管理不善，山西海鑫于2014年3月因資金鏈斷裂而停產，并在同年11月進入破產重整程序。2015年9月25日，北京建龍集團取得山西海鑫100%股權，隨后更名為山西建龍。
據《運城日報》報道，運城市委書記王宇燕等在4月5日到山西建龍調研“點火復產”工作進展情況。該報道披露，當時山西建龍正在進行復產檢修工作。
而在此之前的去年12月，建龍集團曾預計山西建龍在2016年2月啟動建材產品生產線，2016年底啟動板材生產線。
山西建龍的復產或許已經推遲。記者從一位市場研究人士處獲悉，山西建龍將在5月實現復產。
與山西海鑫同時間復產的還有唐山松汀鋼廠。松汀鋼廠始建于1969年，2001年由國企變為民營企業，是河北大型鋼鐵企業之一。松汀鋼廠具備年產鐵500萬噸，鋼500萬噸、材200萬噸的生產能力。接近松汀鋼廠的人士稱，該鋼廠原計劃2月底復產，但后來推遲到5月。目前已經召集工人復崗，不過，對于其5月能否復產目前還不得而知。
行業內人士稱，這些巨量產能一旦入市預計會對鋼鐵價格形成較大沖擊。
原料價格亦“水漲船高”
而鋼鐵價格暴漲在帶動企業熱衷復產外，還帶動鐵礦石等原材料價格的上漲。自去年12月觸底以來，鐵礦石價格上漲了50%-60%，突破60美元/噸。大連鐵礦石期貨4月20日基準報價創下近10個月最高。鐵礦石價格上漲也吸引了澳洲和南美洲的礦石提供商增加了供給，中國主要港口的鐵礦石庫存量在4月中旬突破1億噸。
據記者了解，鐵礦石占鋼材生產成本的約50%，若價格漲幅過快勢必侵蝕鋼企利潤。王蓓向記者表示，這一波鐵礦石漲價對鋼材生產成本影響在每噸100-200元之間，“在鋼企的承受范圍以內。”實際上，因為連續幾年處于供過于求的局面，鐵礦石價格上漲的動力并不充足。
與鐵礦石類似，產能過剩的焦煤和煤炭等產品價格也經過了幾次提價，近期累計上漲約50元/噸。未來焦煤企業能否提價其實并不在自己，而是鋼價能否維持現狀。
王蓓指出，這一輪鋼鐵上漲行情，主要得益于房地產、汽車和機械制造等行業回暖，“一季度，商品房銷售面積同比增長33.1%，3月房地產新開工面積增速從1-2月的13.7%上升至26.9%。汽車和機械銷量都保持了較高增長速度，這些行業的需求促成了鋼材價格大漲”。
除市場需求端外，到4月中旬，包括螺紋鋼、熱軋等品種社會總庫存約996.29萬噸，環比下降55.34萬噸，與去年同期相比下降高達30%，庫存水平處于歷史低位。
王蓓表示，綜合各種因素，此次鋼價已經連續上漲了100多天，是最近幾年鋼價連續上漲持續時間最長的一次，“繼續上漲的可能性不大”。她預判鋼企的好日子還沒有真正到來。
實際上，今年鋼材價格大漲是建立在去年粗鋼總產量收縮2%、鋼材實際市場需求萎縮4.8%、以及鋼鐵企業普遍削減庫存和產能基礎上的。這也意味著，在鋼鐵企業重新放量之際，如果市場實際消費量沒有同步增長，鋼鐵行業很快會重新回到供應嚴重過剩、庫存高企的狀態。特別是房地產市場冷熱不均，汽車市場緩增長也已常態化，這對鋼鐵行業而言并不是什么利好消息。同時，在出口方面，國際經濟前景依然不明朗，以低價推動鋼材出口的方式也難以持續。有工信部官員表示，對鋼鐵行業去產能問題不會通過提高出口的方式來解決。
兩極分化加劇
當然，也有機構對鋼材市場前景表示樂觀。瑞信估計，中國今年的鋼材需求實際可能成長高達10%。這對于熱衷把握住行業上漲周期、復制以往成功經驗的鋼鐵老板來說，無疑是最好的消息。前文提到的山西建龍和唐山松汀等鋼廠之所以頻頻傳出復產聲音，原因之一是感受到了鋼材價格的“溫暖”，同時豪賭后市。
但這并不意味著任何企業想復產就可以復產。王蓓向記者表示：“資金充足的鋼企開工率相對較高，資金有欠缺的相對謹慎，甚至無能為力�！边@種狀況與企業復產狀況如出一轍。
更重要的是，鋼鐵業去產能已經停不下來了。中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會新近聯合印發的《關于支持鋼鐵煤炭行業化解產能實現脫困發展的意見》指出，“對長期虧損、失去清償能力和市場競爭力的企業及落后產能”將被“停貸”，“對符合政策且有一定清償能力的鋼鐵、煤炭企業，通過實施調整貸款期限、還款方式等債務重組措施，幫助企業渡過難關”。
以武鋼股份為例，其資產負債率在70%左右的偏高位置，而以上提及的要復產的兩家鋼企資產負債率更是一度高達180%甚至300%以上。根據新規，后兩者很難拿到銀行貸款，面臨的只有被淘汰。
據記者了解，連年虧損的*ST八鋼正在籌劃重大資產重組，或將出售公司旗下全部鋼鐵業務資產，以置入寶鋼工業氣體資產。在置入新資產后，八鋼將主營非鋼業務，同時摘掉*ST的帽子。像八鋼這樣準備從生產鋼鐵轉為主營非鋼的企業，預計會持續增多。比如，杭鋼股份擬進行重大資產置換，置出虧損較為嚴重的鋼鐵類資產，置入紫光環保、再生資源等優質資產，同時募集資金用于投資電商平臺。
鋼鐵行業龍頭也在轉型。寶鋼股份的電商平臺與國內最大鋼鐵集團河北鋼鐵簽署協議，將從電商、物流、金融和資本層面展開合作，打造全國具有規模優勢的鋼鐵電商聯盟。
除了上市公司，前文提到的山西建龍集團以鋼鐵為主業，但已經涉足高端裝備制造業、環保產業、動力電池等新行業。
無論是被動轉型還是主動轉型，鋼鐵企業沒有不轉型的余地。業內人士預計，未來鋼鐵市場的格局將是大型企業占據市場的絕對份額，專業生產特種鋼的企業擁有一席之地，低端企業90%將被淘汰。
同時有機構研報指出，鋼鐵行業去產能的各項政策正逐步落地，去產能1.5億噸的目標必能實現，這對短期內鋼價上漲形成了支撐。“對于鋼鐵企業，有轉型預期的、業績明確或有土地資源的，都是我們關注的標的。
